FX168财经报社(北美)讯 周五(4月8日)，自美国财政部禁止俄罗斯政府通过美国的银行支付美元后，俄罗斯外汇债券违约的可能性达到了自1918年以来的最高水平。

俄罗斯周一未能支付6.5亿美元的债券。相反，它将这笔钱以卢布的形式转移到国家结算存托所(National Settlement Depository)，尽管合同要求以美元支付。

违约可能会在债券持有人和俄罗斯政府之间引发一场漫长而复杂的战争，而乌克兰战争和西方制裁使问题进一步复杂化。

这些债券持有人不只是对冲基金。散户投资者与养老基金一样，经常通过贝莱德(BlackRock)等大型公司持有俄罗斯债券。资产管理资本主义正在经受战争的考验。

弗吉尼亚大学(University of Virginia)法学教授古拉蒂(Mitu Gulati)是主权债务领域的世界级专家。他告诉内幕网，目前的情况是一个“巨大的混乱”，可能会导致数年的“诉讼混乱”。

他给出了他对接下来可能发生的事情的看法。为清晰起见，采访内容经过了编辑。

内幕网：俄罗斯现在会违约吗?

古拉蒂：这取决于我们对“默认”的定义。我认为俄罗斯肯定无法向债券持有人提供资金。问题是，这是否算违约。

俄罗斯大概会说，“看，我们很乐意付钱。只是我们的钱被这些可怕的西方政府冻结了。”

我认为对方的回应是：“这不是你们无法控制的外部事件。如果你们能让你们的脏手远离乌克兰，你们就可以支付”。

内幕网：如果债券持有人试图起诉俄罗斯要回他们的钱，这可能会拖多久？

古拉蒂：这将更加复杂。因为通常，债券持有人会组成一个委员会，他们会和这个国家谈判，国际货币基金组织(IMF)会估计他们能付多少钱。现在，这一次，我们要弄清楚战争赔款等问题，比如谁将为乌克兰的重建买单。现在乌克兰重建的账单每天都在增加数百万美元。

俄罗斯拥有大量外国资产，但这些外国资产的索赔人的数量正在以指数级速度增长。从法律上讲，如果你先提出要求，你就比别人有优势。

另一方面，西方政府明白这场游戏正在进行中。我敢用我小小的银行账户上的所有前押注，他们正在制定计划，阻止人们追逐这些资产，并说:“看，没有人会因为做出判断而领先于其他人。”

内幕网：西方政府会不会同情俄罗斯的债券持有人?

古拉蒂：他们必须要有同情心。我的意思是，大部分债务由贝莱德和太平洋投资管理公司持有，通过他们，这些债务由养老基金或共同基金持有。我们所有人可能都在持有这些东西的机构有自己的退休账户。它是高评级、安全的政府债券。

内幕网：关于这场债务危机，你最感兴趣的是什么？

古拉蒂：我研究债券合同，这是我的专长。这是我在国际市场上见过的最糟糕的书面合同。他们给了俄罗斯很多好处。

如果我是投资者，我会说，“哦，我的天哪。我的债务合同上怎么可能写着俄罗斯可以选择用卢布支付给我？我本意并不同意这一点。”