FX168财经报社(北美)讯 美国股市过去两周11%的涨幅带有熊市反弹的特征，可能会让位于更大的跌幅。

这是美国银行分析师得出的结论，他们表示，“尽管基本面明显疲软”，其中包括美联储决心在今年大幅加息以对抗持续通胀，但市场仍在攀升。

周二(3月29日)，这些策略师警告说，使标普500指数较1月份创纪录水平下跌12%的抛售还没有结束，大幅反弹是熊市中典型的波动，有记录以来最剧烈的一些反弹发生在互联网泡沫破灭和全球金融危机的阵痛时期。一个备受关注的美国国债市场指标周二发出了经济衰退警告，加剧了人们对美联储实行紧缩政策将损害经济的担忧。

包括Gonzalo Asis和Riddhi Prasad在内的策略师写道，“宏观背景恶化，加上美联储对市场不利，令美国股市不太可能持续上涨。”美联储不太可能在任何时候出手拯救市场，事实上，美联储欢迎收紧金融环境以帮助其抗击通胀。“实际上，这意味着风险资产的下降。”

就目前而言，投资者并未注意到任何警告。周二，标普500指数上涨1.2%，为11个交易日以来第9次上涨，尽管两年期美国国债收益率自2019年以来首次超过10年期国债收益率，这一收益率曲线倒挂被普遍认为是经济将陷入衰退的信号。

但连续10天大幅上涨在熊市中很常见。美国银行的策略师写道，自1927年以来的11个熊市中，曾4次出现过10日涨幅超过10%这一情形。

（图源：美银）

要找到谨慎的理由并不难。乌克兰战争仍使大宗商品市场陷入动荡，化肥是价格飙升的最新产品。油价仍处于高位，这加剧了美联储承诺要遏制的通胀压力，即使这会损害需求。

这些策略师建议投资者卖出价外看涨期权，以对冲经济下行和任何可能出现的短期上涨的风险。他们说，短期上涨将是“有限的”。

看涨者认为，尽管美联储推动放缓经济增长，但企业仍将能够实现符合估值的利润增长。尤其是美国企业，在全球债券直线下跌的同时，它们最不受制裁俄罗斯的影响。

美国银行的策略师说，只有通胀走软，股市才有可能在最近的涨势中继续上涨。美国银行的经济学家预计，这一点是不会出现的。他们还警告称，东欧紧张局势的任何缓解都将消除对经济增长的威胁，但也会让美联储有理由更快地加息。

举例来说，利率市场正显示出更多的压力迹象。美国银行说，过去10天利率波动率的上升(以MOVE Index衡量)相对于VIX衡量的股市波动率的下降，创下自2009年以来最大的升幅，也是有史以来最大的升幅之一。2009年这一走势出现之后，标普500指数在接下来的6周内下跌了7%。

今年年初股市出现大幅回调，投资者现在想知道市场是否已陷入熊市。摩根士丹利私人财富管理高级副总裁Katerina Simonetti在接受彭博电台采访时表示:“我们认为如此。”

她说:“我们认为，是的，事实上，这是一个熊市，我们已经处于熊市很长一段时间了。”今年年初，她的团队对估值、美联储收紧政策、通胀和增长放缓感到担忧，而乌克兰战争加剧了这些担忧。

“现在，并不是说这个市场没有机会，绝对有，投资者应该能够利用这些机会，”Simonetti说。“但它们是熊市反弹，必须这样看待。”

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