FX168财经报社(北美)讯 摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的策略师科兰诺维奇（Marko Kolanovic）周二（3月29日）表示，即使美联储的鹰派态度和国债收益率曲线倒挂让投资者感到恐慌，美国股市也能继续上涨。股票市场之外，美国国债指数正朝着有史以来最大的季度损失急速前进，因为交易员们押注美联储大幅加息以及俄罗斯和乌克兰之间可能达成停火。

美股还有多大反弹力？

科兰诺维奇和他的团队在给客户的一份说明中写道：“如果有的话，市场上有太多的负面情绪，而不是太多的自满情绪，坚持支持风险的立场。”他们为自己的乐观前景列举了三个理由：

1.从历史上看，股票和信贷市场在货币紧缩周期开始时都表现良好

2. 即使名义债券收益率和利率上升，实际政策利率仍是极大的负数，把美债倒挂作为衰退风险的信号还为时过早

3. 并非所有央行都在紧缩，因为日本央行和中国人民银行正朝着相反的方向发展，而这些国家的股票“看起来可能会从财政刺激措施中看到一些支持”

欧美股市已经迅速从俄罗斯入侵乌克兰引发的抛售中恢复过来，缩小了今年的损失。即使商品价格飙升和美国部分国债收益率曲线倒挂引发了对经济放缓迫在眉睫的担忧，但这次溃败主要影响了债券市场，而股票市场已经开始摆脱衰退的风险。

这种弹性让一些股票策略师感到惊讶，此前摩根士丹利的迈克尔-威尔逊和美国银行的迈克尔-哈特内特则敦促投资者寻找机会卖出这波涨势。然而，摩根大通的团队不同意，他们说，到目前为止，经济指标超过了预期，现在为经济衰退定位还为时尚早。

摩根大通在说明中说：“这些积极的经济惊喜很可能会在未来的报告季转化为盈利惊喜。事实上，由于预测标准普尔500指数的利润将大幅连续下降，即将到来的盈利报告季的障碍似乎相当低。”该报告季将在大约两周后在美国拉开帷幕。

俄乌停火消息冲击债券市场

今年迄今为止，ICE BofA美国国债指数已经下跌了6%以上，基准10年期国债收益率周二攀升至近三年来的最高点。在俄罗斯与乌克兰周二进行了新一轮的会面之后，收益率达到了当天的最高水平。

俄罗斯表示将大幅削减基辅和切尔尼戈夫附近的军事行动。停火的可能性削弱了对包括美元和黄金在内的避险资产的需求，石油也大幅下跌。

交易员们对美联储在7月前至少提高两个半点的利率下了赌注，并认为决策者在5月举行下一次会议时，有80%的可能性会有这样的提高。这对短期债券的伤害最大，促使收益率曲线的一个关键部分出现倒挂。

美国国债收益率显示，美联储的最终利率是决定其溃败深度的关键。周一（3月28日），五年期国债收益率上升到30年期国债收益率之上，是自2006年以来的第一次。这向一些投资者表明，政策紧缩的浪潮最终可能导致经济衰退。

盛宝银行(Saxo Bank A/S)的固定收益策略师Althea Spinozzi在一份说明中写道：“这样的条件为美联储更积极地收紧经济政策提供了空间。”

除了美债市场之外，德债是近期跌幅最大的债券。两年期德债的收益率自2014年以来首次升至0%以上，达到0.039%。