FX168财经报社(北美)讯 周一(3月28日)，摩根大通(JPMorgan)的量化分析师Marko Kolanovic表示，投资者对收益率曲线倒置和美联储加息的担忧是有道理的，但这并不意味着美国经济可能出现衰退。

收益率曲线反转，即短期利率高于长期利率，历来是经济处于衰退边缘的一个良好的领先指标。这是因为，债券收益率倒置通常表明，融资条件已经收紧到企业无法持续举债的水平。

近几周，在美联储启动自2018年末以来的首次加息后，两年期和10年期美国国债的利率曲线显著趋平。两年期国债收益率目前为2.30%，仅比10年期国债收益率2.48%低18个基点。

“至关重要的是，收益率曲线的趋平/倒挂历来是一个良好的周期信号，因为这表明融资环境已变得高度限制性，但目前我们还没有看到这种情况，”Kolanovic在周一的报告中称。

换句话说，由于高通胀和处于历史低位的利率压低了实际借贷成本，Kolanovic认为，美联储加息不会限制企业以可承受的利率举债的能力。

Kolanovic解释说:“过去发生曲线倒置时，实际利率平均为+200个基点，而目前为负水平，同时银行贷款标准仍在放宽。”

虽然备受关注的10年期/两年期收益率曲线已接近反转，但10年期/三个月收益率曲线却在向相反方向移动。10年期/三个月收益率曲线也是预测未来经济衰退的可靠指标。

Kolanovic说，这向投资者发出了经济可能即将衰退的复杂信号。

“衰退通常不会在曲线反转之前开始。从曲线反转点到股票市场的实际峰值(通常发生在大约一年后)，标普500指数上涨了15%。时钟还没有开始滴答作响，”Kolanovic说。

报告称，尽管美联储最近暗示，可能在即将召开的会议上加息50个基点以抑制通胀，但此前的紧缩周期通常会导致股市上涨。

“加息的开始通常伴随着一些市场波动，但最初的疲软最终会被吸收，市场会走高。我们仍然认为，即使在欧洲，经济衰退也不应该被视为基本情况。”

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