【行情观点】

疲软的ADP就业数据强化市场对下周降息的押注，使真实利率下行、美元偏弱，继续为贵金属提供上行动能。白银则在供应紧缺、流动性偏紧与被列列入关键矿物清单的政策加持下不断创高，强势结构对金价形成外溢支撑。若周五PCE温和回落，将进一步巩固降息预期，贵金属有望迎来新一轮突破。

尽管美俄会谈无果短线给予油价一定支撑，但核心逻辑仍然偏空。EIA数据显示美国原油、汽油与馏分油库存全面大增，且增幅超出预期，反映供应过剩压力持续累积；同时全球产量维持高档，OPEC+缺乏进一步减产共识，使供需矛盾进一步倾向宽松。

黄金在4160美元以上，建议偏多操作，可尝试低挂进场，第一目标价4280美元，第二目标价4300美元。黄金守稳关键支撑，多头仍有望延续。

原油於60.0美元以下，建议偏空看待，可尝试高挂进场，第一目标价58.0美元，第二目标价57.5美元。油价反弹遇阻，上档压力沉重。